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<div style="color:#1f2733;line-height:1.75;font-size:16px;"><p style="font-size:17px;font-weight:700;color:#0f2d4a;border-left:4px solid #0f2d4a;padding:2px 0 2px 13px;margin:0 0 18px;">메모리·FC-BGA 사이에 가려져 있던 세 번째 축이 조용히 전사 수익성을 바꾸기 시작했습니다.</p><p style="text-align:center;margin:2px 0 20px;"><img src="https://kookbob.com/assets/copied/20260630-rev-9fd02e5af1a6cf65.jpg" alt="대덕전자" style="max-width:100%;border:1px solid #e5e8ec;border-radius:8px;"></p><h3 style="font-size:18.5px;font-weight:800;color:#15202b;margin:26px 0 11px;padding-bottom:6px;border-bottom:2px solid #0f2d4a;display:inline-block;">분기 매출 118% 급증 — 누가 이 숫자를 만들었나</h3><div><p style="margin:0 0 13px;">대덕전자의 MLB 사업부는 2026년 1분기 매출액 <strong>555억원</strong>을 기록하며 추정치를 상회했습니다. 그 중 항공우주향 매출은 전기 대비 <strong>118% 증가한 183억원</strong>으로, 글로벌 탑티어 위성사업자 향 MLB 기판 공급이 크게 확대된 덕분이었습니다.</p><p style="margin:0 0 13px;">숫자만 보면 단순한 계절적 반등처럼 보일 수 있습니다. 그런데 여기서 진짜 흥미로운 지점이 있습니다. 현재 글로벌 톱티어 위성 사업자에게 납품 중인 이 제품군의 수익성은 대덕전자 전체 제품 평균을 <strong>크게 상회하는 고부가가치 상품</strong>입니다. AI 가속기용 MLB가 아직 본격 출하되기도 전에, 위성 기판이 먼저 수익성 기여를 시작했다는 뜻입니다.</p><p style="margin:0 0 13px;">다올투자증권은 "AI 가속기가 본격 공급되기 전임에도 항공우주·방산 등 비AI 영역이 수익성을 끌어올리는 점이 고무적"이라고 진단했습니다.</p></div><table style="width:100%;border-collapse:collapse;margin:18px 0;font-size:14.5px;border:1px solid #e5e8ec;"><tr><td colspan="2" style="background:#0f2d4a;color:#fff;font-weight:800;padding:9px 12px;font-size:14px;">핵심 지표 — 대덕전자 (353200)</td></tr><tr style="background:#f7f9fb;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">시가총액</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">7조 4,768억</td></tr><tr style="background:#ffffff;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">현재가</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">151,200원 (+14.46%)</td></tr><tr style="background:#f7f9fb;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">당일 거래대금</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">1,180억원</td></tr><tr style="background:#ffffff;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">PER (추정PER)</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">78.88배 (39.05배)</td></tr><tr style="background:#f7f9fb;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">PBR</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">8.48배</td></tr><tr style="background:#ffffff;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">배당수익률</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">0.33%</td></tr><tr style="background:#f7f9fb;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">외국인 소진율</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">16.50%</td></tr><tr style="background:#ffffff;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">거래량</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">오늘 거래량은 직전 약20일 평균의 0.8배, 최근 5거래일 종가 변화 7.8%</td></tr></table><div style="margin:8px 0 22px;"><div style="font-size:12.5px;color:#6b7682;margin-bottom:7px;">52주 가격 위치</div><div style="position:relative;height:8px;border-radius:5px;background:linear-gradient(90deg,#dfe5ea,#0f2d4a);"><div style="position:absolute;top:-4px;left:74.2%;width:16px;height:16px;border-radius:50%;background:#fff;border:3px solid #0f2d4a;transform:translateX(-50%);box-shadow:0 1px 3px rgba(0,0,0,.2);"></div></div><div style="display:flex;justify-content:space-between;font-size:11.5px;color:#9aa3ad;margin-top:5px;"><span>최저 16,740</span><span>최고 198,000</span></div></div><h3 style="font-size:18.5px;font-weight:800;color:#15202b;margin:26px 0 11px;padding-bottom:6px;border-bottom:2px solid #0f2d4a;display:inline-block;">'30바디'에서 '70바디'로 — FC-BGA가 올라타는 다음 계단</h3><div><p style="margin:0 0 13px;">대덕전자의 또 다른 축인 FC-BGA는 지금 응용처 전환이라는 더 큰 변화를 겪고 있습니다. FC-BGA는 그동안 30바디급 내외의 광모듈·낸드 컨트롤러를 중심으로 성장해 왔는데, 올해 하반기부터는 <strong>70바디에 가까운 PCIe 스위치용 기판</strong>을 양산하고, 내년에는 <strong>피지컬 AI 기판</strong>까지 양산에 들어갈 계획입니다.</p><p style="margin:0 0 13px;">면적이 넓어질수록 단가는 올라가고 기술 진입장벽도 높아집니다. 패키지 기판이 공급자 우위 시장으로 진입하며 고수익성 제품 중심으로 수주가 진행되고 있으며, FC-BGA 업사이클 시기 수익성이 <strong>20%를 상회</strong>했다는 점을 감안하면 추가적인 실적 상향 여력이 존재한다는 판단입니다.</p><p style="margin:0 0 13px;">증권가는 FC-BGA 수요 확대에 따른 메모리·MSAP 기판 공급 부족에 대응하는 선제적 증설로 해석하고 있습니다. 메모리 라인 일부를 수익성이 더 높은 FC-CSP로 전환하면서 메모리 패키지 기판 쇼티지가 더욱 심화된 상황입니다. 공급이 부족한 시장에서 판가 협상력은 자연히 공급자에게 기웁니다.</p></div><h3 style="font-size:18.5px;font-weight:800;color:#15202b;margin:26px 0 11px;padding-bottom:6px;border-bottom:2px solid #0f2d4a;display:inline-block;">세 개의 엔진이 동시에 점화되는 타이밍</h3><div><p style="margin:0 0 13px;">대덕전자는 최근 <strong>2,130억원 규모의 메모리 패키지 기판 신공장 증설</strong>을 공시하며 중장기 성장 여력을 확보했습니다. 현재 풀캐파에 도달한 메모리 기판과 첨단 패키징 기술 확산으로 쇼티지가 심화된 FC-BGA, 위성통신 및 AI 가속기 수요가 맞물린 MLB까지 세 축이 동시에 탄력을 받는 형국입니다.</p><p style="margin:0 0 13px;">위성통신 물량이 대폭 늘어나는 가운데, 오는 <strong>3분기에는 북미 고객사향 AI 가속기용 MLB 물량의 출하</strong>가 예정돼 있습니다. DB증권은 이번 시설투자가 마무리된 후 매출액 증분이 연간 약 <strong>3,500억~4,000억원 규모</strong>가 될 것이라고 내다봤습니다.</p><p style="margin:0 0 13px;">밸류에이션 측면에서도 흥미로운 괴리가 있습니다. 대덕전자의 2026년 예상 PER은 <strong>31.2배</strong>로, 해외 피어인 Ibiden(68.8배), Unimicron(57.2배)의 절반 수준에 불과합니다. 위성·AI 가속기라는 신규 응용처가 실적에 본격 반영되는 하반기부터 이 갭이 어떻게 움직일지가 시장의 주된 관심사입니다.</p></div><div style="background:#eef3f8;border-left:4px solid #0f2d4a;padding:14px 16px;margin:24px 0 6px;font-weight:600;font-size:15.5px;color:#1f2733;">대덕전자의 진짜 이야기는 메모리 기판 회복이 아니라, 위성에서 시작해 AI 가속기로 이어지는 MLB의 응용처 확장이 FC-BGA·메모리와 동시에 맞물리는 '세 엔진 동시 점화' 구조입니다.</div><p style="font-size:11.5px;color:#9aa3ad;margin:16px 0 0;border-top:1px dashed #e2e6ea;padding-top:10px;">※ 본 글은 공개 데이터를 토대로 한 정보·해석이며, 특정 종목의 매수·매도 권유가 아닙니다. 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다.</p></div>