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<div style="color:#1f2733;line-height:1.75;font-size:16px;"><p style="font-size:17px;font-weight:700;color:#9a3412;border-left:4px solid #9a3412;padding:2px 0 2px 13px;margin:0 0 18px;">회계 표면의 적자 뒤에 숨은 사상 최대 매출·585억 조정이익의 구조, 그리고 월드투어가 본격 반영되는 2분기의 의미</p><p style="text-align:center;margin:2px 0 20px;"><img src="https://kookbob.com/assets/copied/20260707-rev-3d53bd77ddc90a24.jpg" alt="하이브" style="max-width:100%;border:1px solid #e5e8ec;border-radius:8px;"></p><h3 style="font-size:18.5px;font-weight:800;color:#15202b;margin:26px 0 11px;padding-bottom:6px;border-bottom:2px solid #9a3412;display:inline-block;">회계 적자의 정체 — 진짜 숫자는 따로 있다</h3><div><p style="margin:0 0 13px;">하이브의 2026년 1분기 연결 기준 매출액은 <strong>6983억 원</strong>으로, 종전 1분기 최고치였던 전년 동기 5006억 원 대비 <strong>40% 증가</strong>했습니다. 엔터 산업의 비수기로 꼽히는 1분기에 이 수치가 나왔다는 점이 흥미롭습니다.</p><p style="margin:0 0 13px;">그런데 영업이익은 표면적으로 적자였습니다. 여기서 진짜 이야기가 시작됩니다. 영업이익은 <strong>1966억 원 손실</strong>을 기록했는데, 회사 측은 "최대 주주인 방시혁 의장이 임직원 성과급 재원으로 사재 출연(주식 증여)한 <strong>2550억 원</strong>이 회계 처리상 비용으로 인식되면서 적자를 기록했다"며 "해당 비용은 자산의 외부 유출이 없는 일회성 비용"이라고 설명했습니다. 결국 일회성 항목을 걷어낸 조정 영업이익은 <strong>585억 원</strong>, 조정 영업이익률은 <strong>8.4%</strong>입니다. 뉴진스 분쟁과 군백기 공백이 겹쳤던 2025년의 수렁에서 사실상 빠져나온 숫자입니다.</p></div><table style="width:100%;border-collapse:collapse;margin:18px 0;font-size:14.5px;border:1px solid #e5e8ec;"><tr><td colspan="2" style="background:#9a3412;color:#fff;font-weight:800;padding:9px 12px;font-size:14px;">핵심 지표 — 하이브 (352820)</td></tr><tr style="background:#f7f9fb;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">시가총액</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">9조 8,920억</td></tr><tr style="background:#ffffff;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">현재가</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">229,500원 (+6.74%)</td></tr><tr style="background:#f7f9fb;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">당일 거래대금</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">1,199억원</td></tr><tr style="background:#ffffff;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">PER (추정PER)</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">N/A (49.18배)</td></tr><tr style="background:#f7f9fb;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">PBR</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">2.94배</td></tr><tr style="background:#ffffff;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">배당수익률</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">0.22%</td></tr><tr style="background:#f7f9fb;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">외국인 소진율</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">18.49%</td></tr><tr style="background:#ffffff;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">거래량</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">오늘 거래량은 직전 약20일 평균의 2.7배, 최근 5거래일 종가 변화 19.5%</td></tr></table><div style="margin:8px 0 22px;"><div style="font-size:12.5px;color:#6b7682;margin-bottom:7px;">52주 가격 위치</div><div style="position:relative;height:8px;border-radius:5px;background:linear-gradient(90deg,#dfe5ea,#9a3412);"><div style="position:absolute;top:-4px;left:23.4%;width:16px;height:16px;border-radius:50%;background:#fff;border:3px solid #9a3412;transform:translateX(-50%);box-shadow:0 1px 3px rgba(0,0,0,.2);"></div></div><div style="display:flex;justify-content:space-between;font-size:11.5px;color:#9aa3ad;margin-top:5px;"><span>최저 172,000</span><span>최고 418,000</span></div></div><h3 style="font-size:18.5px;font-weight:800;color:#15202b;margin:26px 0 11px;padding-bottom:6px;border-bottom:2px solid #9a3412;display:inline-block;">BTS가 만든 매출 구조 — 앨범에서 위버스까지 전부 켜졌다</h3><div><p style="margin:0 0 13px;">음반·음원 부문 매출이 전년 동기 대비 <strong>99%</strong> 늘어난 <strong>2715억 원</strong>에 달했고, 간접 참여형 매출(MD 및 라이선싱, 콘텐츠, 팬클럽 등)은 <strong>2947억 원</strong>으로 전년 동기 대비 <strong>66% 증가</strong>했습니다.</p><p style="margin:0 0 13px;">1분기에는 BTS 정규 앨범 <strong>417만 장</strong> 판매가 핵심이었습니다. 음반·음원 부문 매출 2715억 원은 K팝 역사상 기념비적인 성과가 쏟아졌던 <strong>2023년 4분기(2762억 원)에 맞먹는</strong> 압도적인 규모입니다. 팬 플랫폼도 살아났습니다. 위버스는 서비스 론칭 이래 가장 높은 수준의 활성 지표와 수익성 성장을 기록했으며, 1분기 월평균 활성 이용자 수(MAU)는 전 분기 대비 <strong>20% 성장한 1337만 명</strong>으로 역대 최고치를 경신했습니다.</p></div><h3 style="font-size:18.5px;font-weight:800;color:#15202b;margin:26px 0 11px;padding-bottom:6px;border-bottom:2px solid #9a3412;display:inline-block;">2분기부터가 '본게임'인 이유</h3><div><p style="margin:0 0 13px;">1분기가 앨범·음원 중심이었다면, 2분기부터는 체급이 달라집니다. 정호윤 한국투자증권 연구원은 "2027년 1분기까지 <strong>82회</strong>의 월드투어가 예정되어 있는데, 평균 모객 수 6만 명을 가정할 경우 모객 인원 480만 명, 평균거래가격(ATP) 30만 원을 가정 시 티켓 매출액만 누적 <strong>1조 4000억 원</strong>을 달성할 것"이라고 밝혔습니다.</p><p style="margin:0 0 13px;">하이브는 2분기부터 투모로우바이투게더, 르세라핌, 아일릿, 코르티스 등 다수의 아티스트들이 음반 발매와 함께 활동을 재개하고, BTS 월드투어 관련 실적이 반영되면서 매출과 영업이익이 모두 확대될 것으로 기대했습니다. 연간으로는 매출액 <strong>4조 4000억 원</strong>(+65.6% YoY), 영업이익 <strong>4805억 원</strong>(+863.2% YoY)을 전망하는 시각도 나와 있습니다. 1분기의 일회성 비용 논란이 오히려 본업 실력을 가린 '연막'이었던 셈이고, 2분기 실적 발표가 그 연막을 걷어낼 분기점이 될 것입니다.</p></div><div style="background:#fbeee6;border-left:4px solid #9a3412;padding:14px 16px;margin:24px 0 6px;font-weight:600;font-size:15.5px;color:#1f2733;">1분기 적자의 정체는 방시혁 의장의 '2550억 사재 출연'이라는 일회성 비용이며, 조정 이익 585억·사상 최대 매출 6983억의 실체 위에 2분기부터 월드투어 매출이 본격 얹힌다.</div><p style="font-size:11.5px;color:#9aa3ad;margin:16px 0 0;border-top:1px dashed #e2e6ea;padding-top:10px;">※ 본 글은 공개 데이터를 토대로 한 정보·해석이며, 특정 종목의 매수·매도 권유가 아닙니다. 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다.</p></div>