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<div style="color:#1f2733;line-height:1.75;font-size:16px;"><p style="font-size:17px;font-weight:700;color:#14532d;border-left:4px solid #14532d;padding:2px 0 2px 13px;margin:0 0 18px;">세 번째 장비가 양산되는 날, 시장이 보는 브이엠의 크기가 달라진다</p><p style="text-align:center;margin:2px 0 20px;"><img src="https://kookbob.com/assets/copied/20260710-rev-e4ca536ec1bc3111.jpg" alt="브이엠" style="max-width:100%;border:1px solid #e5e8ec;border-radius:8px;"></p><h3 style="font-size:18.5px;font-weight:800;color:#15202b;margin:26px 0 11px;padding-bottom:6px;border-bottom:2px solid #14532d;display:inline-block;">어려운 것부터 먼저 만든 회사</h3><div><p style="margin:0 0 13px;">반도체 식각 장비 시장은 오랫동안 외산의 성역이었습니다. 식각 분야는 미국 램리서치와 얼라이드 머티리얼즈, 일본 도쿄일렉트론(TEL) 등 외산업체가 강세였고, SK하이닉스향으로 12인치(300mm) 웨이퍼용 폴리 에처를 2016년부터 양산하며 이 벽을 처음 허문 것이 브이엠이었습니다. 2019년에는 메탈 에처까지 개발해 이듬해 공급을 개시했습니다.</p><p style="margin:0 0 13px;">여기서 흥미로운 점이 있습니다. 회사 대표가 직접 "옥사이드가 어려운 게 아니고 <strong>폴리 에처가 훨씬 어렵다</strong>"고 밝혔다는 사실입니다. 즉 브이엠은 식각 장비 중 가장 난이도 높은 것부터 먼저 상용화한 셈입니다. 국내 유일의 식각장비 전문 기업 브이엠이 옥사이드 에처 개발에 도전하며 '폴리', '메탈'에 이은 '3대 에처' 풀라인업 구축에 나섰으며, 독자 기술력으로 폴리 에처 시장에 안착한 브이엠은 이번 도전을 '운명'으로 받아들이고 있습니다.</p></div><table style="width:100%;border-collapse:collapse;margin:18px 0;font-size:14.5px;border:1px solid #e5e8ec;"><tr><td colspan="2" style="background:#14532d;color:#fff;font-weight:800;padding:9px 12px;font-size:14px;">핵심 지표 — 브이엠 (089970)</td></tr><tr style="background:#f7f9fb;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">시가총액</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">2조 6,605억</td></tr><tr style="background:#ffffff;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">현재가</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">107,200원 (+23.79%)</td></tr><tr style="background:#f7f9fb;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">당일 거래대금</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">762억원</td></tr><tr style="background:#ffffff;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">PER (추정PER)</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">55.19배 (32.57배)</td></tr><tr style="background:#f7f9fb;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">PBR</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">13.67배</td></tr><tr style="background:#ffffff;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">배당수익률</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">N/A</td></tr><tr style="background:#f7f9fb;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">외국인 소진율</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">14.48%</td></tr><tr style="background:#ffffff;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">거래량</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">오늘 거래량은 직전 약20일 평균의 1.5배, 최근 5거래일 종가 변화 5.4%</td></tr></table><div style="margin:8px 0 22px;"><div style="font-size:12.5px;color:#6b7682;margin-bottom:7px;">52주 가격 위치</div><div style="position:relative;height:8px;border-radius:5px;background:linear-gradient(90deg,#dfe5ea,#14532d);"><div style="position:absolute;top:-4px;left:86.7%;width:16px;height:16px;border-radius:50%;background:#fff;border:3px solid #14532d;transform:translateX(-50%);box-shadow:0 1px 3px rgba(0,0,0,.2);"></div></div><div style="display:flex;justify-content:space-between;font-size:11.5px;color:#9aa3ad;margin-top:5px;"><span>최저 10,300</span><span>최고 122,100</span></div></div><h3 style="font-size:18.5px;font-weight:800;color:#15202b;margin:26px 0 11px;padding-bottom:6px;border-bottom:2px solid #14532d;display:inline-block;">역대 최대 실적 위에 쌓이는 다음 계단</h3><div><p style="margin:0 0 13px;">현재 진행형인 숫자부터 확인해 봅니다. 브이엠의 올해 1분기 매출액은 전년 동기 대비 397% 증가한 889억원, 영업이익은 전년 동기 대비 1505% 증가한 301억원을 기록했습니다. 이미 '역대 최대'를 새로 쓰는 중입니다.</p><p style="margin:0 0 13px;">그런데 이 위에 또 다른 성장 레이어가 얹혀 있습니다. 기존 폴리 식각 공정 내 로우에서 미드엔드까지 대응하던 상황에서, 하이엔드(High-end) 시장 대응용 <strong>WS 장비</strong>에 대한 퀄(품질) 테스트가 유의미하게 진행 중이며, 성공적 웨이퍼 테스트 이후 5~6월 중 필드 테스트가 시작될 전망이고 최종 퀄 성공 가능성이 높아지는 정황들이 포착되고 있습니다. 고객사의 긍정적 피드백과 함께 웨이퍼 테스트를 계획보다 빠르게 마무리했으며 필드 테스트도 순조롭게 진행 중이고, 빠르면 <strong>2027년 상반기부터 매출화가 가능하다</strong>는 평가입니다.</p><p style="margin:0 0 13px;">고객사는 전환 및 증설 투자 모두 당초 예상 대비 속도를 높이고 있고, 용인 1기 팹의 준공 시점도 2027년 상반기 중 최대한 앞당겨지고 있어 수주 공백이 최소화되며, 신규 장비 출시로 인한 폴리에칭 내 점유율 확대가 2027년부터 본격화될 것으로 증권사는 전망합니다.</p></div><h3 style="font-size:18.5px;font-weight:800;color:#15202b;margin:26px 0 11px;padding-bottom:6px;border-bottom:2px solid #14532d;display:inline-block;">세 번째 장비가 열어줄 시장의 크기</h3><div><p style="margin:0 0 13px;">가장 의미심장한 대목은 옥사이드 에처의 시장 규모입니다. 대표는 직접 "옥사이드 에처 시장은 폴리 에처와 메탈 에처를 더한 것 비슷한 수준일 것"이라고 밝혔습니다. 지금까지 쌓아온 두 제품의 매출 기반만큼을 추가로 만들어낼 시장이 열린다는 뜻입니다.</p><p style="margin:0 0 13px;">진도도 빠릅니다. HAC 옥사이드 식각 장비 다빈치 WH는 지난해 산화막 식각의 정량적 목표를 달성했으며 기본 성능 검증과 공인인증평가도 완료했습니다. 두 번째 투자 포인트로 해외 신규 메모리 고객사 진입이 부각되는 가운데, 고객사의 긍정적 피드백과 함께 웨이퍼 테스트를 계획보다 빠르게 마무리했으며 필드 테스트도 순조롭게 진행 중입니다. 대표는 용인 신사옥에서 "매출 <strong>1조원이 목표</strong>"라고 강조했는데, 그 수치가 공허하지 않은 이유가 바로 여기에 있습니다.</p></div><div style="background:#ecf5ef;border-left:4px solid #14532d;padding:14px 16px;margin:24px 0 6px;font-weight:600;font-size:15.5px;color:#1f2733;">브이엠의 현재 성장은 폴리·메탈 에처만의 이야기다. 옥사이드 에처가 양산에 들어가는 순간, 지금보다 더 큰 회사의 윤곽이 드러난다.</div><p style="font-size:11.5px;color:#9aa3ad;margin:16px 0 0;border-top:1px dashed #e2e6ea;padding-top:10px;">※ 본 글은 공개 데이터를 토대로 한 정보·해석이며, 특정 종목의 매수·매도 권유가 아닙니다. 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다.</p></div>