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<div style="color:#1f2733;line-height:1.75;font-size:16px;"><p style="font-size:17px;font-weight:700;color:#9a3412;border-left:4px solid #9a3412;padding:2px 0 2px 13px;margin:0 0 18px;">가스·탱커·암모니아가 동시에 쏟아지는데, 정작 핵심 선종 LNG의 빈자리가 말해주는 것</p><p style="text-align:center;margin:2px 0 20px;"><img src="https://kookbob.com/assets/copied/20260714-rev-0b8ea4386ed9474c.jpg" alt="HD한국조선해양" style="max-width:100%;border:1px solid #e5e8ec;border-radius:8px;"></p><h3 style="font-size:18.5px;font-weight:800;color:#15202b;margin:26px 0 11px;padding-bottom:6px;border-bottom:2px solid #9a3412;display:inline-block;">LPG·암모니아 43척, LNG는 17척 — 이 비율이 이상하다</h3><div><p style="margin:0 0 13px;">7월 13일, HD한국조선해양은 유럽 선주와 초대형 암모니아 운반선(VLAC) 3척 건조 계약을 체결했습니다. 총 <strong>5,456억원</strong> 규모로, 2030년 상반기까지 순차 인도할 예정입니다.</p><p style="margin:0 0 13px;">이 계약을 포함해 HD한국조선해양의 올해 누적 수주는 총 <strong>142척</strong>, <strong>163억 9,000만 달러</strong>로, 연간 수주 목표 233억 1,000만 달러의 <strong>70.3%</strong>를 달성했습니다. 목표 대비 빠른 속도입니다. 그런데 여기서 진짜 흥미로운 지점이 있습니다.</p><p style="margin:0 0 13px;">선종별로 보면 LPG·암모니아·액화이산화탄소 운반선이 <strong>43척</strong>으로 가장 많고, PC선 39척, 컨테이너선 28척 순입니다. 반면 LNG 운반선은 <strong>17척</strong>에 그칩니다. 조선업 슈퍼사이클의 상징이자 HD한국조선해양의 간판 선종으로 불렸던 LNG선 비중이 의외로 낮다는 점, 지나쳐서는 안 됩니다.</p></div><table style="width:100%;border-collapse:collapse;margin:18px 0;font-size:14.5px;border:1px solid #e5e8ec;"><tr><td colspan="2" style="background:#9a3412;color:#fff;font-weight:800;padding:9px 12px;font-size:14px;">핵심 지표 — HD한국조선해양 (009540)</td></tr><tr style="background:#f7f9fb;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">시가총액</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">23조 1,428억</td></tr><tr style="background:#ffffff;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">현재가</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">327,500원 (-4.10%)</td></tr><tr style="background:#f7f9fb;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">당일 거래대금</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">488억원</td></tr><tr style="background:#ffffff;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">PER (추정PER)</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">9.19배 (6.67배)</td></tr><tr style="background:#f7f9fb;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">PBR</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">1.71배</td></tr><tr style="background:#ffffff;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">배당수익률</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">3.76%</td></tr><tr style="background:#f7f9fb;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">외국인 소진율</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">33.54%</td></tr><tr style="background:#ffffff;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">거래량</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">오늘 거래량은 직전 약20일 평균의 0.8배, 최근 5거래일 종가 변화 -9.3%</td></tr></table><div style="margin:8px 0 22px;"><div style="font-size:12.5px;color:#6b7682;margin-bottom:7px;">52주 가격 위치</div><div style="position:relative;height:8px;border-radius:5px;background:linear-gradient(90deg,#dfe5ea,#9a3412);"><div style="position:absolute;top:-4px;left:3.2%;width:16px;height:16px;border-radius:50%;background:#fff;border:3px solid #9a3412;transform:translateX(-50%);box-shadow:0 1px 3px rgba(0,0,0,.2);"></div></div><div style="display:flex;justify-content:space-between;font-size:11.5px;color:#9aa3ad;margin-top:5px;"><span>최저 322,000</span><span>최고 494,500</span></div></div><h3 style="font-size:18.5px;font-weight:800;color:#15202b;margin:26px 0 11px;padding-bottom:6px;border-bottom:2px solid #9a3412;display:inline-block;">'LNG 공백'은 문제가 아니라 타이밍이다</h3><div><p style="margin:0 0 13px;">이유는 분명합니다. LNG 운반선은 2024~2025년 발주가 일시적으로 소강 상태였으나, 2026년 들어 미국·카타르 등에서 최종투자결정(FID)을 마친 LNG 수출 프로젝트가 본격 가동되면서 신규 발주가 재개됐습니다. 즉 상반기는 가스·탱커 물량으로 목표를 채우고, 하반기에 LNG 대형 발주를 노리는 구도입니다.</p><p style="margin:0 0 13px;">회사 관계자도 "하반기에는 미국 내 대형 LNG 프로젝트 입찰이 본격화되며 LNG선 수요가 더욱 확대될 것"이라며 고부가가치 선박 중심의 선별 수주를 이어가겠다고 밝혔습니다. 클락슨리서치는 2026년 LNG선 발주 수요가 <strong>150척</strong> 규모에 달할 것으로 내다봤습니다. 연간 목표의 70%를 채운 시점에서 가장 수익성 높은 선종이 아직 '적게 팔렸다'는 것은, 하반기 실적 레버리지의 여지가 남아 있다는 뜻이기도 합니다.</p></div><h3 style="font-size:18.5px;font-weight:800;color:#15202b;margin:26px 0 11px;padding-bottom:6px;border-bottom:2px solid #9a3412;display:inline-block;">1조 영업이익에 교환사채 2.3조 — 실탄이 문제가 아니다</h3><div><p style="margin:0 0 13px;">HD한국조선해양의 1분기 매출은 <strong>8조 1,409억원</strong>(전년 동기 대비 +20%), 영업이익은 <strong>1조 3,560억원</strong>(+58%)을 기록했습니다. 영업이익률 <strong>16.7%</strong>는 2019년 물적분할 이후 역대 최고치입니다.</p><p style="margin:0 0 13px;">여기에 회사는 HD현대중공업 보통주를 기초자산으로 하는 <strong>15억 5,000만 달러(약 2조 3,356억원)</strong> 규모의 해외 교환사채(EB)를 <strong>0% 금리</strong>로 발행하며 대규모 투자 재원을 미리 마련해뒀습니다. 조달한 자금 일부는 해외 거점 생산설비 확충과 신규 조선소 설립 등 글로벌 영토 확장에, 나머지는 친환경 선박 기자재와 차세대 에너지원 사업 투자에 순차적으로 투입될 예정입니다.</p><p style="margin:0 0 13px;">인도·미국·베트남·필리핀 등에 대한 상선 및 군함 관련 투자의 시작으로 해석되며, 전 세계적으로 대규모 상선·군함 발주는 현지 투자 및 현지 생산을 요구하는 흐름이기 때문입니다. 결국 지금 HD한국조선해양이 쌓고 있는 것은 수주 잔고만이 아닙니다. 돈 버는 속도보다, 그 돈을 어디에 베팅하는지를 함께 봐야 합니다.</p></div><div style="background:#fbeee6;border-left:4px solid #9a3412;padding:14px 16px;margin:24px 0 6px;font-weight:600;font-size:15.5px;color:#1f2733;">상반기는 가스·탱커로 목표를 채웠고, LNG 대형 발주는 하반기에 남아 있다 — 수주 포트폴리오의 '공백'이 오히려 하반기 실적의 여백이다.</div><p style="font-size:11.5px;color:#9aa3ad;margin:16px 0 0;border-top:1px dashed #e2e6ea;padding-top:10px;">※ 본 글은 공개 데이터를 토대로 한 정보·해석이며, 특정 종목의 매수·매도 권유가 아닙니다. 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다.</p></div>