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<div style="color:#1f2733;line-height:1.75;font-size:16px;"><p style="font-size:17px;font-weight:700;color:#14532d;border-left:4px solid #14532d;padding:2px 0 2px 13px;margin:0 0 18px;">잠수함 수주 불발로 주가가 반 토막 났지만, 2분기 영업이익은 98% 뛰었다. 시장이 놓친 것은 숫자가 아니라 구조다.</p><p style="text-align:center;margin:2px 0 20px;"><img src="https://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/e/ea/Hanwha_Ocean_Logo.svg/langko-960px-Hanwha_Ocean_Logo.svg.png" alt="한화오션" style="max-width:100%;border:1px solid #e5e8ec;border-radius:8px;"></p><h3 style="font-size:18.5px;font-weight:800;color:#15202b;margin:26px 0 11px;padding-bottom:6px;border-bottom:2px solid #14532d;display:inline-block;">주가가 급락한 날, 공장에선 무슨 일이 있었나</h3><div><p style="margin:0 0 13px;">2026년 7월 7일, 한화오션 주가는 단 하루 만에 22.65% 폭락했습니다. 캐나다 잠수함 사업(CPSP)에서 독일 TKMS에 밀려 탈락했다는 소식이 전해진 날이었습니다. 시장은 그 자리에서 수조 원어치 기대감을 날렸습니다.</p><p style="margin:0 0 13px;">그런데 불과 3주 뒤, 공장에서는 정반대의 숫자가 나왔습니다. 한화오션은 2분기 연결 기준 매출 <strong>5조 4,432억 원</strong>, 영업이익 <strong>7,361억 원</strong>을 기록했으며, 1년 전 같은 기간 대비 매출은 65.2%, 영업이익은 무려 98.0% 급증한 수치입니다. 당기순이익은 <strong>6,926억 원</strong>으로 1년 전보다 366.7% 폭증했습니다.</p><p style="margin:0 0 13px;">주가를 끌어내린 이슈와 실적을 끌어올린 구조가 서로 다른 곳에 있다는 점. 여기서부터 이야기가 시작됩니다.</p></div><table style="width:100%;border-collapse:collapse;margin:18px 0;font-size:14.5px;border:1px solid #e5e8ec;"><tr><td colspan="2" style="background:#14532d;color:#fff;font-weight:800;padding:9px 12px;font-size:14px;">핵심 지표 — 한화오션 (042660)</td></tr><tr style="background:#f7f9fb;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">시가총액</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">22조 5,520억</td></tr><tr style="background:#ffffff;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">현재가</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">73,700원 (-9.01%)</td></tr><tr style="background:#f7f9fb;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">당일 거래대금</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">915억원</td></tr><tr style="background:#ffffff;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">PER (추정PER)</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">14.74배 (11.55배)</td></tr><tr style="background:#f7f9fb;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">PBR</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">3.31배</td></tr><tr style="background:#ffffff;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">배당수익률</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">N/A</td></tr><tr style="background:#f7f9fb;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">외국인 소진율</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">9.32%</td></tr><tr style="background:#ffffff;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">거래량</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">오늘 거래량은 직전 약20일 평균의 0.9배, 최근 5거래일 종가 변화 -12.3%</td></tr></table><div style="margin:8px 0 22px;"><div style="font-size:12.5px;color:#6b7682;margin-bottom:7px;">52주 가격 위치</div><div style="position:relative;height:8px;border-radius:5px;background:linear-gradient(90deg,#dfe5ea,#14532d);"><div style="position:absolute;top:-4px;left:0.6%;width:16px;height:16px;border-radius:50%;background:#fff;border:3px solid #14532d;transform:translateX(-50%);box-shadow:0 1px 3px rgba(0,0,0,.2);"></div></div><div style="display:flex;justify-content:space-between;font-size:11.5px;color:#9aa3ad;margin-top:5px;"><span>최저 73,200</span><span>최고 154,800</span></div></div><p style="text-align:center;margin:6px 0 22px;"><img src="https://ssl.pstatic.net/imgfinance/chart/item/candle/week/042660.png" alt="한화오션 일봉 차트" style="max-width:100%;border:1px solid #e5e8ec;border-radius:8px;"><br><span style="font-size:11.5px;color:#9aa3ad;">한화오션 일봉 차트</span></p><h3 style="font-size:18.5px;font-weight:800;color:#15202b;margin:26px 0 11px;padding-bottom:6px;border-bottom:2px solid #14532d;display:inline-block;">상선 공장이 바뀌었다</h3><div><p style="margin:0 0 13px;">이번 실적의 핵심은 단순한 '수주 증가'가 아닙니다. 상선 부문이 실적을 이끌었는데, 글로벌 LNG운반선 시장 호황기에 확보한 고선가 프로젝트가 본격적으로 매출에 반영되면서 생산 안정화와 원가 절감 효과까지 더해져 수익성이 크게 개선됐습니다.</p><p style="margin:0 0 13px;">반복건조 효과에 따른 생산성 향상으로 조기 인도 물량이 늘었고, 원가절감과 고선가 호선 건조 비중 확대, 환율 상승 효과가 복합적으로 작용했습니다. 쉽게 말해, 같은 공장·같은 인력이지만 '어떤 배를 짓느냐'가 달라졌습니다. 신규 수주 선종의 수익성은 카타르 1차 LNG운반선 대비 <strong>10~15% 높은 수준</strong>으로, 카타르 1차 물량 소진 이후에도 연간 수익성은 2025년과 유사한 수준을 유지할 것으로 회사는 보고 있습니다.</p><p style="margin:0 0 13px;">여기에 한 가지 더. 인도 기준 해양 프로젝트 매출 약 <strong>1조 5,000억 원</strong>이 2분기에 일시 반영된 점도 주효했습니다. 이를 감안하더라도, 상반기 누적 기준 매출 <strong>8조 6,531억 원</strong>, 영업이익 <strong>1조 1,772억 원</strong>으로 각각 34.4%, 86.8% 증가했습니다.</p></div><h3 style="font-size:18.5px;font-weight:800;color:#15202b;margin:26px 0 11px;padding-bottom:6px;border-bottom:2px solid #14532d;display:inline-block;">캐나다 탈락이 끝이 아닌 이유</h3><div><p style="margin:0 0 13px;">한화오션은 2분기 컨퍼런스콜에서 캐나다 잠수함 사업 불발에도 불구하고 글로벌 특수선 시장에서의 추가 기회를 강조하며, "세계 최고 수준의 독일과 경쟁해 결승에 오른 것 자체가 기술력이 세계에 통한다는 것을 보여준다"고 밝혔습니다. 이어 "아프리카, 유럽, 아시아 쪽에서 계속 협의 중"이라며 캐나다가 아니더라도 잠수함 수출 기회는 계속 있다고 설명했습니다.</p><p style="margin:0 0 13px;">상선 쪽의 시야는 더 멀리 뻗어 있습니다. 회사 관계자는 "2028년까지 납기 슬롯이 없다"며 "2029~2030년 인도분까지 거의 전 슬롯을 인게이지하고 있어, 수주 실적은 3분기·4분기에 점점 좋아질 것"이라고 말했습니다.</p></div><div style="background:#ecf5ef;border-left:4px solid #14532d;padding:14px 16px;margin:24px 0 6px;font-weight:600;font-size:15.5px;color:#1f2733;">잠수함 수주 실패로 주가가 꺾였지만, 상선 공장의 수익 구조는 조용히 레벨업되고 있습니다. 시장의 시선은 아직 '캐나다'에 묶여 있습니다.</div><p style="font-size:11.5px;color:#9aa3ad;margin:16px 0 0;border-top:1px dashed #e2e6ea;padding-top:10px;">※ 본 글은 공개 데이터를 토대로 한 정보·해석이며, 특정 종목의 매수·매도 권유가 아닙니다. 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다.</p></div>