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<div style="color:#1f2733;line-height:1.75;font-size:16px;"><p style="font-size:17px;font-weight:700;color:#0a6b6b;border-left:4px solid #0a6b6b;padding:2px 0 2px 13px;margin:0 0 18px;">예스티가 시장에 들어온 순간, HPSP의 '진짜 해자'가 어디 있는지 드러났다</p><p style="text-align:center;margin:2px 0 20px;"><img src="https://kookbob.com/assets/copied/20260803-rev-73b5a0eea683f499.jpg" alt="HPSP" style="max-width:100%;border:1px solid #e5e8ec;border-radius:8px;"></p><h3 style="font-size:18.5px;font-weight:800;color:#15202b;margin:26px 0 11px;padding-bottom:6px;border-bottom:2px solid #0a6b6b;display:inline-block;">독점 붕괴 선고, 그런데 실적은 역대 최대를 향한다</h3><div><p style="margin:0 0 13px;">그간 HPSP가 독점해온 고압수소어닐링(HPA) 장비 시장에, 2025년 말 예스티가 글로벌 반도체 업체 2곳에 장비를 공급하겠다고 밝히면서 사실상 독점이 깨졌습니다. 그 순간 많은 투자자가 HPSP의 '프리미엄'이 흔들리는 것 아니냐고 봤습니다.</p><p style="margin:0 0 13px;">그런데 실제 흐름은 정반대입니다. HPSP의 고객사 다변화 성과가 오히려 가시화되면서, 기존 로직 중심에서 벗어나 복수의 글로벌 메모리반도체 톱티어 기업 — D램과 낸드 모두 — 에 장비를 공급하기 시작했고, 증권가는 이를 근거로 올해 역대 최대 실적을 전망하고 있습니다. 독점이 깨진 해에 오히려 시장이 커진 셈입니다. 왜일까요?</p></div><table style="width:100%;border-collapse:collapse;margin:18px 0;font-size:14.5px;border:1px solid #e5e8ec;"><tr><td colspan="2" style="background:#0a6b6b;color:#fff;font-weight:800;padding:9px 12px;font-size:14px;">핵심 지표 — HPSP (403870)</td></tr><tr style="background:#f7f9fb;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">시가총액</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">2조 7,241억</td></tr><tr style="background:#ffffff;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">현재가</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">33,050원 (+15.76%)</td></tr><tr style="background:#f7f9fb;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">당일 거래대금</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">1,043억원</td></tr><tr style="background:#ffffff;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">PER (추정PER)</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">33.57배 (22.99배)</td></tr><tr style="background:#f7f9fb;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">PBR</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">9.18배</td></tr><tr style="background:#ffffff;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">배당수익률</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">1.51%</td></tr><tr style="background:#f7f9fb;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">외국인 소진율</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">32.30%</td></tr><tr style="background:#ffffff;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">거래량</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">오늘 거래량은 직전 약20일 평균의 1.1배, 최근 5거래일 종가 변화 -7.2%</td></tr></table><div style="margin:8px 0 22px;"><div style="font-size:12.5px;color:#6b7682;margin-bottom:7px;">52주 가격 위치</div><div style="position:relative;height:8px;border-radius:5px;background:linear-gradient(90deg,#dfe5ea,#0a6b6b);"><div style="position:absolute;top:-4px;left:12.8%;width:16px;height:16px;border-radius:50%;background:#fff;border:3px solid #0a6b6b;transform:translateX(-50%);box-shadow:0 1px 3px rgba(0,0,0,.2);"></div></div><div style="display:flex;justify-content:space-between;font-size:11.5px;color:#9aa3ad;margin-top:5px;"><span>최저 24,400</span><span>최고 92,000</span></div></div><h3 style="font-size:18.5px;font-weight:800;color:#15202b;margin:26px 0 11px;padding-bottom:6px;border-bottom:2px solid #0a6b6b;display:inline-block;">75매의 벽, 그리고 그 벽이 만든 두 가지 역설</h3><div><p style="margin:0 0 13px;">HPSP 장비는 한 번에 <strong>75매</strong> 웨이퍼만 처리 가능해 대량 생산 체제인 D램 공정에서 효율성이 떨어진다는 지적이 있습니다. 장비 용량을 확대하려면 전체 구조를 새로 설계해야 해 상용화까지 상당한 시간이 소요된다는 분석도 나옵니다.</p><p style="margin:0 0 13px;">이 지점에서 진짜 흥미로운 역설이 생깁니다. 경쟁자 예스티가 내세운 무기는 바로 <strong>단일 배치 125매</strong> 처리 장비입니다. 한 번의 공정 사이클에서 최대 125장의 웨이퍼를 처리할 수 있다는 것입니다. 처리량이 <strong>60% 더 많은</strong> 장비가 나왔는데도, 쓰루풋을 개선한 장비를 새로 개발해 공급하는 것 역시 쉽지 않습니다. 폭발 위험이 높은 고압 수소를 다루는 장비 특성상 신뢰성 평가에 상당한 시간이 소요되기 때문입니다. 즉, '더 좋은 스펙'을 만드는 것보다 '안전하게 쓸 수 있다는 신뢰'가 훨씬 구축하기 어려운 해자라는 얘기입니다.</p></div><h3 style="font-size:18.5px;font-weight:800;color:#15202b;margin:26px 0 11px;padding-bottom:6px;border-bottom:2px solid #0a6b6b;display:inline-block;">메모리는 다 됐고, 이제 D램 '차세대'가 남았다</h3><div><p style="margin:0 0 13px;">작년 HPSP 전체 매출 중 메모리업체 비중이 <strong>40% 수준</strong>까지 올라온 것으로 알려져 있습니다. 불과 수년 전만 해도 로직·파운드리가 압도적이었던 포트폴리오가 사실상 절반 가까이 메모리로 채워진 것입니다.</p><p style="margin:0 0 13px;">특히 주목할 점은 북미 톱티어 메모리업체가 <strong>차세대 D램</strong> 제조에 HPSP 장비를 활용하기 위해 공급을 받는다는 것입니다. 다른 새로운 메모리업체도 차세대 D램에 HPSP 장비를 쓰는 방안을 추진 중입니다. 이미 1b D램 제조에 HPSP 장비가 쓰였고, 이를 통해 만들어진 HBM3E가 성능을 인정받았습니다.</p></div><h3 style="font-size:18.5px;font-weight:800;color:#15202b;margin:26px 0 11px;padding-bottom:6px;border-bottom:2px solid #0a6b6b;display:inline-block;">특허 전쟁의 결말이 남긴 것</h3><div><p style="margin:0 0 13px;">특허법원은 HPSP의 HPA 장비 특허 1건을 유효하다고 판단하면서도, 예스티가 해당 특허를 침해하지 않았다는 판결도 함께 내렸습니다. 양측이 제기한 심결취소소송 3건은 모두 기각됐습니다.</p><p style="margin:0 0 13px;">법적으로 예스티의 시장 진입을 막는 데는 실패한 셈입니다. 그러나 HPSP가 <strong>2023년 서울중앙지법</strong>에 제기한 특허침해소송 본안은 아직 판단이 나오지 않았습니다. 이번 분쟁의 핵심은 바로 이 소송입니다. 결국 HPSP와 예스티의 대결은 아직 최종 라운드를 남긴 상태입니다. 그리고 그 사이 HPSP는 고객사를 조용히 늘리고 있습니다. HBM 적층 공정의 휘어짐(Warpage) 문제를 고압 공정으로 해결하고, 칩렛·이종집적 분야에서도 신규 솔루션을 제공하는 방향으로 사업 영역을 넓히고 있습니다.</p></div><div style="background:#e9f5f4;border-left:4px solid #0a6b6b;padding:14px 16px;margin:24px 0 6px;font-weight:600;font-size:15.5px;color:#1f2733;">독점이 깨진 뒤에야 드러난 진짜 해자 — '75매'라는 제약 속에서도 차세대 D램 퀄을 통과한 신뢰 자산이 HPSP의 새 성장축이 되고 있습니다.</div><p style="font-size:11.5px;color:#9aa3ad;margin:16px 0 0;border-top:1px dashed #e2e6ea;padding-top:10px;">※ 본 글은 공개 데이터를 토대로 한 정보·해석이며, 특정 종목의 매수·매도 권유가 아닙니다. 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다.</p></div>