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<img data-kb-cover="1" src="https://kookbob.com/assets/files/2026-08-13/1786580745-226857-image.jpg" style="width:100%;max-width:340px;height:auto;border-radius:10px;margin:0 0 16px;display:block;">
<!--kb-disc-styled--><div style="line-height:1.65;"><h2 style="color:#1565c0;font-size:18px;margin:20px 0 8px;">1. 무슨 공시인가</h2>
두산퓨얼셀이 2026년 8월 12일, 와이에이치파워1 주식회사와 와이에이치파워2 주식회사 두 곳과 각각 연료전지 시스템 공급 계약 및 장기유지보수계약(LTSA)을 체결했다고 공시했습니다. 이 공시들은 모두 국내 연료전지 발전소에 대한 계약이며, 연료전지 시스템 공급과 함께 20년간의 장기 유지보수 서비스를 제공하는 내용입니다.
<div style="border-left:5px solid #1565c0;background:#eef4fc;padding:6px 14px 10px;border-radius:0 8px 8px 0;margin:14px 0;"><h2 style="color:#1565c0;font-size:18px;margin:20px 0 8px;">2. 숫자로 보는 핵심</h2>
이번 4건의 계약은 2025년 두산퓨얼셀의 연결재무제표 기준 매출액 4,548억 원과 비교했을 때 다음과 같습니다.
<ul>
<li><b>공시 1: 와이에이치파워2 주식회사 연료전지 시스템 장기유지보수계약 (LTSA)</b>
<ul>
<li>계약금액: 275억 원 (매출액 대비 6.05%)</li>
<li>계약기간: 2026년 8월 11일 ~ 2048년 3월 31일 (약 20년)</li>
<li>대금지급 조건: 서비스 대금 분기별 지급</li>
</ul>
</li>
<li><b>공시 2: 와이에이치파워2 주식회사 연료전지 시스템 공급 계약</b>
<ul>
<li>계약금액: 296억 원 (매출액 대비 6.51%)</li>
<li>계약기간: 2026년 8월 11일 ~ 2028년 3월 31일</li>
<li>대금지급 조건: 선급금 50%, 기성금 40% 및 잔금 10%</li>
</ul>
</li>
<li><b>공시 3: 와이에이치파워1 주식회사 연료전지 시스템 장기유지보수계약 (LTSA)</b>
<ul>
<li>계약금액: 288억 원 (매출액 대비 6.33%)</li>
<li>계약기간: 2026년 8월 11일 ~ 2048년 3월 31일 (약 20년)</li>
<li>대금지급 조건: 서비스 대금 분기별 지급</li>
</ul>
</li>
<li><b>공시 4: 와이에이치파워1 주식회사 연료전지 시스템 공급 계약</b>
<ul>
<li>계약금액: 310억 원 (매출액 대비 6.82%)</li>
<li>계약기간: 2026년 8월 11일 ~ 2028년 3월 31일</li>
<li>대금지급 조건: 선급금 50%, 기성금 40% 및 잔금 10%</li>
</ul>
</li>
</ul>
<p>참고로, 공시에서 언급된 '최근 매출액'은 2025년 K-IFRS 연결재무제표 기준 4,548억 원입니다.</p>
</div><div style="border-left:5px solid #1565c0;background:#eef4fc;padding:6px 14px 10px;border-radius:0 8px 8px 0;margin:14px 0;"><h2 style="color:#1565c0;font-size:18px;margin:20px 0 8px;">3. 왜 주가에 중요한가</h2>
이번 공시들은 두산퓨얼셀이 국내 연료전지 시장에서 발전용 시스템 공급과 함께 장기적인 유지보수 서비스 계약을 확보했다는 점에서 의미가 있습니다. 연료전지 시스템 공급 계약은 단기적인 매출에 기여하고, 장기유지보수계약(LTSA)은 20년에 걸쳐 안정적인 수익을 창출할 수 있는 기반을 마련해 준다는 점에서 긍정적입니다. 특히, 장기유지보수계약은 연료전지 시스템이 설치된 이후에도 지속적인 매출을 기대할 수 있게 하는 중요한 부분입니다. 이는 회사의 장기적인 성장성과 수익 안정성에 영향을 미칠 수 있습니다.
</div><h2 style="color:#1565c0;font-size:18px;margin:20px 0 8px;">4. 체크포인트</h2>
<ul>
<li><b>추가 수주 여부:</b> 두산퓨얼셀은 2025년 하반기부터 중저온형 SOFC(고체산화물 연료전지) 양산을 시작했으며, 기존 PAFC(인산형 연료전지)와 함께 최적화된 솔루션을 제공할 수 있게 되었습니다. 최근 독일 리베리온(Reverion)과 1,087억 원 규모의 SOFC 스택 공급 계약을 체결하는 등 해외 시장에서도 성과를 내고 있습니다. 이번 국내 계약 외에 추가적인 국내외 수주가 이어지는지 지켜볼 필요가 있습니다.</li>
<li><b>SOFC 사업 진행 상황:</b> 두산퓨얼셀은 국내 발전용 연료전지 시장 점유율 1위 기업으로, 1세대 PAFC에서 3세대 SOFC로 사업 전환을 추진하고 있습니다. SOFC는 PAFC보다 전기 효율이 높고 다양한 연료에 대응할 수 있는 장점이 있습니다. 2025년 하반기부터 군산 공장에서 SOFC 양산을 시작했으며, 현재 SOFC 공장 수율을 80% 수준에서 연말까지 90%로 끌어올리는 것을 목표로 하고 있습니다. SOFC 사업의 수익성 개선 여부가 중요합니다.</li>
<li><b>해외 시장 확대:</b> 국내 일반수소발전 입찰시장(CHPS) 개설 물량이 2026년 들어 둔화되는 추세이므로, 해외 진출 확대가 두산퓨얼셀의 성장에 중요한 관건입니다. 특히 미국 데이터센터 시장의 전력난으로 연료전지 수요가 증가하고 있어, 북미 자회사(하이엑시엄)를 통한 현지 데이터센터 프로젝트 납품 가시화가 필수적이라는 분석이 있습니다.</li>
<li><b>수익성 개선:</b> 두산퓨얼셀은 2025년 연결 기준 영업손실 1,056억 7,339만 5천 원을 기록하며 적자 폭이 확대되었습니다. 2026년 2분기에도 509억 원의 영업손실을 기록했습니다. 이는 2020년부터 2022년 사이 납품된 연료전지 품질 문제로 인한 스택 무상 교체 비용 약 300억 원과 PAFC 주기기 프로젝트 납품 일정 이연, SOFC 부문 수주 공백에 따른 조업도 손실 등이 복합적으로 작용한 결과입니다. 하반기 국내 3,000억 원 규모의 주기기 매출액 인식을 통해 적자 폭이 줄어들 것으로 전망되고 있습니다.</li>
</ul>
<h2 style="color:#1565c0;font-size:18px;margin:20px 0 8px;">5. 관련 뉴스</h2>
<ul>
<li>CBC뉴스는 두산퓨얼셀이 연료전지 시스템 공급 및 장기유지보수와 관련하여 총 3건의 계약을 체결했으며, 세 계약의 공시상 계약금액을 합하면 894억 원 규모라고 보도했습니다. <a href="https://vertexaisearch.cloud.google.com/grounding-api-redirect/AUZIYQF_OG_qlKCp8-k86Hp_zArx_dApVNalFbfxB1MFA6FR6bNwWatMCBV8Einjs8CloC8eZb2JWMHFOlTZ3-JEcE3-CD6HrKZhG0FJQeyc0gAHFrvXCP6RtKGT41P8thsGCo23kMIGcNJmUu_P3u52Ly4zVfDx7A==" target="_blank" rel="noopener">기사 보기</a></li>
<li>연합인포맥스는 두산퓨얼셀의 주가가 대형 해외 수주 소식에 힘입어 최근 가파른 상승세를 나타냈다고 보도했습니다. 특히 지난 8월 5일 독일 에너지 전문기업 리베리온과 약 1,087억 원 규모의 SOFC 스택 공급 계약을 체결했다고 덧붙였습니다. <a href="https://vertexaisearch.cloud.google.com/grounding-api-redirect/AUZIYQHCW-NjNCnw5NL9O05MKOMPAi-Tx1hML4DPmgjDj9agDjLUchKQojvVbngTWcik_hooFRtrKAto2gx4fSwAwrb7VOrp-2NHsEQUN_-maUAVtSt5CKpxtdVyi46cskoZQ-v_h9gP1fl_6q3ueL2cHZ8mMHBXnh3ddbumFTU=" target="_blank" rel="noopener">기사 보기</a></li>
<li>데일리안은 두산퓨얼셀이 독일 리베리온과 약 1,087억 원 규모의 SOFC 스택 공급 계약을 체결했으며, 이는 창사 이후 최대 규모의 해외 수출 계약이라고 보도했습니다. <a href="https://vertexaisearch.cloud.google.com/grounding-api-redirect/AUZIYQE-xgcyA3oDG4LmxpxR50g_BnVZNkTv3YQYAL1iWVyNhJaopxTkvcl9aEv07lxXvAjaBQnQacs_6lpObtPFtittcH1lGaBvAa0wfQ35srNpbEU-3MwmkT6C0z0dZFoWhiBGwK8GH0us5LBhrxpKrkA4uLjynq94j8D3KzFb4_sR368SKX99bmo9thnbgesj9qC3IZfQ8M0PySLWAaYYvBLXejNb3RXpj6wLOz_d2qHVNO_lgQO9zfCs7kjOZocsIdDzCnO8ZQUariqOIOnAAgbdSTUOC7-g5KI49i-6_5su2A==" target="_blank" rel="noopener">기사 보기</a></li>
</ul></div><hr><p style="font-size:13px;color:#5a6672;">📄 공시 원문: <a href="https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260812800233" target="_blank" rel="noopener"><b>공급계약 원문</b></a> · <a href="https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260812800227" target="_blank" rel="noopener">공급계약 원문</a> · <a href="https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260812800222" target="_blank" rel="noopener">공급계약 원문</a> · <a href="https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260812800214" target="_blank" rel="noopener">공급계약 원문</a> · 두산퓨얼셀(336260) · 시가총액 2조 3,741억</p><p style="font-size:12px;color:#9aa3ad;">⚠️ 이 글은 공시 내용을 알기 쉽게 해설한 <b>정보 제공 목적의 분석</b>일 뿐, 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다. 투자 판단과 그 책임은 본인에게 있습니다.</p>