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<div style="color:#1f2733;line-height:1.75;font-size:16px;"><p style="font-size:17px;font-weight:700;color:#0a6b6b;border-left:4px solid #0a6b6b;padding:2px 0 2px 13px;margin:0 0 18px;">GLP-1 아닌 GLP-2, 단장증후군 신약에 1.9조를 베팅한 릴리의 계산</p><p style="text-align:center;margin:2px 0 20px;"><img src="https://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/9/98/Hanmi_Pharm_Logo.svg/langko-250px-Hanmi_Pharm_Logo.svg.png?utm_source=ko.wikipedia.org&utm_campaign=api&utm_content=thumbnail" alt="한미약품" style="max-width:100%;border:1px solid #e5e8ec;border-radius:8px;"></p><h3 style="font-size:18.5px;font-weight:800;color:#15202b;margin:26px 0 11px;padding-bottom:6px;border-bottom:2px solid #0a6b6b;display:inline-block;">경영권 분쟁 와중에 날아온 1,129억 계약금</h3><div><p style="margin:0 0 13px;">한미약품이 약 5년 만에 대형 기술수출 계약을 성사시켰습니다. 경영권 분쟁과 지배구조 불확실성으로 어수선했던 분위기 속에서도 회사의 핵심 경쟁력인 R&D 역량은 살아 있음을 보여준 성과라는 평가가 나옵니다.</p><p style="margin:0 0 13px;">한미약품은 일라이 릴리와 바이오신약 후보물질 <strong>소네페글루타이드(LAPSGLP-2 analog)</strong>의 개발·제조·상업화를 위한 라이선스 계약을 체결했고, 릴리는 한국을 제외한 전 세계에서 이 물질의 독점적 권리를 확보하게 됩니다. 한미약품은 확정 계약금 <strong>7,500만 달러(약 1,129억 원)</strong>를 수령하고, 향후 임상 개발·규제 승인·상업화 마일스톤 달성 시 최대 <strong>11억 8,500만 달러(약 1조 7,844억 원)</strong>를 추가로 받을 수 있습니다.</p><p style="margin:0 0 13px;">여기서 진짜 흥미로운 지점이 있습니다. 이 계약금 1,129억 원은 한미약품 1분기 영업이익 536억 원을 단숨에 두 배 이상 웃도는 규모입니다. 더 놀라운 건 맥락입니다. 같은 분기 기술수출 수익은 고작 <strong>6,625만 원</strong>에 불과했습니다. 숫자 하나만 봐도 이 계약이 얼마나 극적인 반전인지 그림이 보입니다.</p></div><table style="width:100%;border-collapse:collapse;margin:18px 0;font-size:14.5px;border:1px solid #e5e8ec;"><tr><td colspan="2" style="background:#0a6b6b;color:#fff;font-weight:800;padding:9px 12px;font-size:14px;">핵심 지표 — 한미약품 (128940)</td></tr><tr style="background:#f7f9fb;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">시가총액</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">6조 9,179억</td></tr><tr style="background:#ffffff;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">현재가</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">540,000원 (+29.96%)</td></tr><tr style="background:#f7f9fb;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">당일 거래대금</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">2,417억원</td></tr><tr style="background:#ffffff;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">PER (추정PER)</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">40.80배 (33.62배)</td></tr><tr style="background:#f7f9fb;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">PBR</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">5.27배</td></tr><tr style="background:#ffffff;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">배당수익률</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">0.37%</td></tr><tr style="background:#f7f9fb;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">외국인 소진율</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">14.65%</td></tr><tr style="background:#ffffff;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">거래량</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">오늘 거래량은 직전 약20일 평균의 12.2배, 최근 5거래일 종가 변화 35.5%</td></tr></table><div style="margin:8px 0 22px;"><div style="font-size:12.5px;color:#6b7682;margin-bottom:7px;">52주 가격 위치</div><div style="position:relative;height:8px;border-radius:5px;background:linear-gradient(90deg,#dfe5ea,#0a6b6b);"><div style="position:absolute;top:-4px;left:70.6%;width:16px;height:16px;border-radius:50%;background:#fff;border:3px solid #0a6b6b;transform:translateX(-50%);box-shadow:0 1px 3px rgba(0,0,0,.2);"></div></div><div style="display:flex;justify-content:space-between;font-size:11.5px;color:#9aa3ad;margin-top:5px;"><span>최저 281,000</span><span>최고 648,000</span></div></div><p style="text-align:center;margin:6px 0 22px;"><img src="https://ssl.pstatic.net/imgfinance/chart/item/candle/week/128940.png" alt="한미약품 일봉 차트" style="max-width:100%;border:1px solid #e5e8ec;border-radius:8px;"><br><span style="font-size:11.5px;color:#9aa3ad;">한미약품 일봉 차트</span></p><h3 style="font-size:18.5px;font-weight:800;color:#15202b;margin:26px 0 11px;padding-bottom:6px;border-bottom:2px solid #0a6b6b;display:inline-block;">릴리는 왜 GLP-1도 아닌 GLP-2를 골랐나</h3><div><p style="margin:0 0 13px;">소네페글루타이드는 한미약품의 독자 플랫폼 기술 <strong>랩스커버리(LAPSCOVERY)</strong>가 적용된 신약 후보물질로, GLP-2가 가진 장 성장 촉진·염증 완화·장 점막 보호 및 재생 효과에 착안해 개발되었습니다.</p><p style="margin:0 0 13px;">현재 1차 개발 대상은 <strong>단장증후군(Short Bowel Syndrome)</strong>입니다. 현재 시판 중인 단장증후군 치료제 '가텍스'는 비경구 영양 지원에 의존하는 환자에게 쓰이는데, 소네페글루타이드가 월 1회 투여 편의성과 임상적 유효성을 입증할 경우 기존 시장을 대체하거나 확장할 여지가 있습니다. 그러나 릴리의 진짜 속셈은 단장증후군 하나가 아닐 수 있습니다. 한미약품 측은 "릴리는 이 약의 다수 적응증에 대한 개발 권리를 확보했다"고 밝혔으나, 단장증후군 외에 어떤 적응증으로 확장할지는 아직 알 수 없습니다. 비만 시장 절대 강자인 릴리가 GLP-2 플랫폼까지 챙겨간 이유가 무엇인지, 시장은 이 물음을 계속 들여다볼 것입니다.</p></div><h3 style="font-size:18.5px;font-weight:800;color:#15202b;margin:26px 0 11px;padding-bottom:6px;border-bottom:2px solid #0a6b6b;display:inline-block;">'에페'에 디지털을 얹는 회사</h3><div><p style="margin:0 0 13px;">릴리 계약이 현금 이벤트라면, 한미약품의 또 다른 베팅은 국내 비만 시장입니다. 한국 제약사가 개발한 첫 번째 비만치료제가 될 가능성이 높은 <strong>에페글레나타이드</strong>는 2025년 12월 식약처에 허가 신청을 마쳤으며, 앞서 식약처의 '글로벌 혁신제품 신속심사(GIFT)' 대상으로도 지정됐습니다.</p><p style="margin:0 0 13px;">의약품에 디지털 치료제를 결합해 허가를 받은 곳은 세계 어디에도 없는데, 한미약품이 내년 상용화에 성공하면 국내는 물론 세계 최초 사례가 됩니다. 위고비·마운자로가 이미 자리를 잡은 시장에서 후발주자로 뛰어드는 에페글레나타이드가 '디지털 융합'이라는 차별화 카드를 얼마나 설득력 있게 내밀 수 있는지가 관건입니다.</p></div><div style="background:#e9f5f4;border-left:4px solid #0a6b6b;padding:14px 16px;margin:24px 0 6px;font-weight:600;font-size:15.5px;color:#1f2733;">릴리가 한미의 랩스커버리 플랫폼에 1.9조를 건 순간, 한미약품은 단순 제약사가 아닌 플랫폼 기업으로 재정의됐습니다.</div><p style="font-size:11.5px;color:#9aa3ad;margin:16px 0 0;border-top:1px dashed #e2e6ea;padding-top:10px;">※ 본 글은 공개 데이터를 토대로 한 정보·해석이며, 특정 종목의 매수·매도 권유가 아닙니다. 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다.</p></div>