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<div style="color:#1f2733;line-height:1.75;font-size:16px;"><p style="font-size:17px;font-weight:700;color:#7a213a;border-left:4px solid #7a213a;padding:2px 0 2px 13px;margin:0 0 18px;">442억 수주 재개로 수주 공백을 털어내는 사이, 법정 안팎에서 점유율 방어전이 동시에 펼쳐지고 있습니다.</p><p style="text-align:center;margin:2px 0 20px;"><img src="https://kookbob.com/assets/copied/20260620-rev-2d7e5de4dacba525.jpg" alt="한미반도체" style="max-width:100%;border:1px solid #e5e8ec;border-radius:8px;"></p><h3 style="font-size:18.5px;font-weight:800;color:#15202b;margin:26px 0 11px;padding-bottom:6px;border-bottom:2px solid #7a213a;display:inline-block;">1분기 쇼크의 '진짜 정체' — 실력 저하인가, 타이밍 문제인가</h3><div><p style="margin:0 0 13px;">한미반도체는 올해 1분기 <strong>영업이익 85억원</strong>이라는 충격적인 수치를 내놓았습니다. 전년 동기 대비 88% 급감한 숫자입니다. 시가총액이 30조원에 육박하는 기업이 분기 이익이 85억에 불과하다는 사실에 시장은 당황했습니다.</p><p style="margin:0 0 13px;">그런데 여기서 진짜 중요한 맥락이 있습니다. 이번 1분기 실적 부진은 HBM 기술 교체 시기와 맞물려 일시적 장비 '수주 공백'이 발생한 영향이 크다는 분석이 지배적입니다. 즉, 회사의 체력이 무너진 것이 아니라, <strong>HBM3E에서 HBM4로 세대 전환</strong>이 이뤄지는 과도기에 발주 자체가 미뤄진 것입니다.</p></div><table style="width:100%;border-collapse:collapse;margin:18px 0;font-size:14.5px;border:1px solid #e5e8ec;"><tr><td colspan="2" style="background:#7a213a;color:#fff;font-weight:800;padding:9px 12px;font-size:14px;">핵심 지표 — 한미반도체 (042700)</td></tr><tr style="background:#f7f9fb;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">시가총액</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">29조 702억</td></tr><tr style="background:#ffffff;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">현재가</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">305,000원 (-3.33%)</td></tr><tr style="background:#f7f9fb;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">당일 거래대금</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">5,650억원</td></tr><tr style="background:#ffffff;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">PER (추정PER)</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">163.36배 (N/A)</td></tr><tr style="background:#f7f9fb;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">PBR</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">45.50배</td></tr><tr style="background:#ffffff;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">배당수익률</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">0.26%</td></tr><tr style="background:#f7f9fb;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">외국인 소진율</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">6.27%</td></tr><tr style="background:#ffffff;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">거래량</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">오늘 거래량은 직전 약20일 평균의 2.6배, 최근 5거래일 종가 변화 -15.5%</td></tr></table><div style="margin:8px 0 22px;"><div style="font-size:12.5px;color:#6b7682;margin-bottom:7px;">52주 가격 위치</div><div style="position:relative;height:8px;border-radius:5px;background:linear-gradient(90deg,#dfe5ea,#7a213a);"><div style="position:absolute;top:-4px;left:66.3%;width:16px;height:16px;border-radius:50%;background:#fff;border:3px solid #7a213a;transform:translateX(-50%);box-shadow:0 1px 3px rgba(0,0,0,.2);"></div></div><div style="display:flex;justify-content:space-between;font-size:11.5px;color:#9aa3ad;margin-top:5px;"><span>최저 66,800</span><span>최고 426,000</span></div></div><h3 style="font-size:18.5px;font-weight:800;color:#15202b;margin:26px 0 11px;padding-bottom:6px;border-bottom:2px solid #7a213a;display:inline-block;">442억 재점화 — 'TC본더 4.5 그리핀'이 신호탄을 쐈다</h3><div><p style="margin:0 0 13px;">한미반도체는 지난 8일 SK하이닉스와 <strong>442억원 규모의 HBM4용 'TC본더 4.5 그리핀'</strong> 공급 계약을 체결했다고 공시했습니다. 지난해 매출의 7.7% 수준에 해당하는 규모입니다.</p><p style="margin:0 0 13px;">HBM 세대가 올라갈수록 적층 정밀도와 수율 관리가 중요해져 본더 장비의 역할도 커지고 있습니다. 업계에서는 이번 계약 물량을 15대 안팎으로 추정합니다. TC본더 1대당 가격이 약 30억원 수준으로 알려진 점을 감안한 역산입니다.</p><p style="margin:0 0 13px;">단순 수주를 넘어 시그널로 읽히는 이유가 있습니다. 최근 방한한 젠슨 황 엔비디아 CEO가 SK그룹과의 회동에서 "HBM을 더 달라(More HBM)"고 언급하며 차세대 HBM 협력 확대 의지를 드러낸 이후 SK하이닉스의 설비 투자도 다시 속도를 내는 모습입니다. 증권가에서는 올해 SK하이닉스의 TC본더 발주 규모가 최대 <strong>2000억원 수준</strong>까지 확대될 수 있다는 전망도 내놓고 있습니다.</p></div><h3 style="font-size:18.5px;font-weight:800;color:#15202b;margin:26px 0 11px;padding-bottom:6px;border-bottom:2px solid #7a213a;display:inline-block;">진짜 리스크는 법원 안에 있다 — 특허 전쟁의 파장</h3><div><p style="margin:0 0 13px;">수주가 살아나는 것과 별개로, 한미반도체가 지금 당장 정면으로 맞서야 하는 전선이 하나 더 있습니다. 바로 한화세미텍과의 <strong>TC본더 특허 분쟁</strong>입니다.</p><p style="margin:0 0 13px;">한미반도체는 2024년 말 한화세미텍을 상대로 TC본더 핵심 기술 특허 침해 소송을 제기했고, 이에 대응해 한화세미텍이 역소송을 제기하면서 맞소송 양상으로 확전됐습니다. 이번 소송의 핵심은 TC 본딩 공정에서 칩 적층 시 사용되는 플럭스 처리 기술입니다. 플럭스는 칩 접합 과정에서 접착을 돕는 물질로, 균일한 도포와 정밀 검사 기술이 수율을 좌우하는 핵심 요소로 꼽힙니다.</p><p style="margin:0 0 13px;">한미반도체는 2016년 HBM용 TC본더를 세계 최초로 개발하고 2017년 업계 최초로 고객사에 공급하며 시장 표준을 정립했다는 점을 강조합니다. 현재 HBM 장비 관련 특허는 출원 예정분을 포함해 총 <strong>163건</strong>을 확보하고 있습니다. 특허 건수와 선행 기술 이력이 방패막이지만, 법원의 판단이 나오기 전까지 이 불확실성은 밸류에이션에 할인 요인으로 작용할 수밖에 없습니다.</p></div><h3 style="font-size:18.5px;font-weight:800;color:#15202b;margin:26px 0 11px;padding-bottom:6px;border-bottom:2px solid #7a213a;display:inline-block;">다음 성장의 씨앗 — '한미USA'와 하이브리드 본딩</h3><div><p style="margin:0 0 13px;">수주 회복과 소송 방어를 동시에 수행하면서도, 한미반도체는 다음 도약을 위한 씨앗을 조용히 심고 있습니다. 2026년 말 미국 캘리포니아주 산호세에 현지 법인 <strong>'한미USA'</strong>를 설립할 계획입니다. 산호세 법인을 미국 사업 통합 거점으로 활용해 글로벌 반도체 기업에 대한 기술 지원과 고객 대응을 강화한다는 구상입니다.</p><p style="margin:0 0 13px;">2026년 말 출시 예정인 <strong>'와이드 TC본더'</strong>는 다이 면적을 키워 발열과 대역폭을 동시에 개선하는 '와이드 HBM' 트렌드에 대응하는 장비이며, 하이브리드 본더 팩토리도 건설 중으로 HBM5·HBM6 및 AI 로직용 하이브리드 본더 양산 거점을 확보할 예정입니다.</p><p style="margin:0 0 13px;">PER 163배라는 숫자는 분명 부담스럽습니다. 그러나 이 배수 안에는 수주 공백이 만들어낸 '일시 분모 감소'가 포함돼 있다는 점, 그리고 HBM4 발주 본격화·미국 거점·차세대 장비라는 세 개의 성장 레버가 아직 숫자로 반영되지 않았다는 점을 함께 읽어야 합니다.</p></div><div style="background:#f8edf0;border-left:4px solid #7a213a;padding:14px 16px;margin:24px 0 6px;font-weight:600;font-size:15.5px;color:#1f2733;">1분기 쇼크는 실력이 아닌 타이밍 문제였고, HBM4 발주 재개·한미USA 설립·하이브리드 본딩 팩토리 완공이 이 회사의 다음 챕터를 쓸 세 가지 키워드입니다.</div><p style="font-size:11.5px;color:#9aa3ad;margin:16px 0 0;border-top:1px dashed #e2e6ea;padding-top:10px;">※ 본 글은 공개 데이터를 토대로 한 정보·해석이며, 특정 종목의 매수·매도 권유가 아닙니다. 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다.</p></div>