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<div style="color:#1f2733;line-height:1.75;font-size:16px;"><p style="font-size:17px;font-weight:700;color:#0f2d4a;border-left:4px solid #0f2d4a;padding:2px 0 2px 13px;margin:0 0 18px;">옴리클로의 미국 직판 안착과 사상 첫 분기 영업익 5천억 돌파가 던지는 메시지</p><p style="text-align:center;margin:2px 0 20px;"><img src="https://kookbob.com/assets/copied/20261019-rev-97ae0a8369d9a13a.jpg" alt="셀트리온" style="max-width:100%;border:1px solid #e5e8ec;border-radius:8px;"></p><h3 style="font-size:18.5px;font-weight:800;color:#15202b;margin:26px 0 11px;padding-bottom:6px;border-bottom:2px solid #0f2d4a;display:inline-block;">문턱 높던 미국 PBM의 심장부로 직행하다</h3><div><p style="margin:0 0 13px;">미국 의약품 시장은 기술력만으로 뚫을 수 있는 곳이 아닙니다. 처방약급여관리업체(<strong>PBM</strong>)의 사보험 처방집, 그중에서도 환급 우선순위를 받는 <strong>선호의약품(Preferred Drug)</strong> 명단에 오르지 못하면 창고에 약을 쌓아두고도 환자 손에 닿지 못하기 때문입니다.</p><p style="margin:0 0 13px;">여기서 최근 놀라운 소식이 전해졌습니다. 셀트리온이 만성 두드러기·천식 치료제인 <strong>옴리클로(오말리주맙)</strong>를 미국에 첫 '퍼스트무버' 바이오시밀러로 공식 출시하자마자, 3대 대형 PBM 중 하나인 <strong>옵텀(Optum)</strong>의 처방집에 선호의약품으로 직행 등재된 것입니다. 이어 고수익 후속 제품군들의 대형 PBM 추가 등재 협상도 최종 마무리 단계에 접어들었습니다. 미국 의료진과 보험사를 동시에 파고든 현지 직판 네트워크가 드디어 실질적인 협상력으로 발현되기 시작했습니다.</p></div><table style="width:100%;border-collapse:collapse;margin:18px 0;font-size:14.5px;border:1px solid #e5e8ec;"><tr><td colspan="2" style="background:#0f2d4a;color:#fff;font-weight:800;padding:9px 12px;font-size:14px;">핵심 지표 — 셀트리온 (068270)</td></tr><tr style="background:#f7f9fb;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">시가총액</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">45조 2,906억</td></tr><tr style="background:#ffffff;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">현재가</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">194,800원 (+6.97%)</td></tr><tr style="background:#f7f9fb;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">당일 거래대금</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">1,202억원</td></tr><tr style="background:#ffffff;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">PER (추정PER)</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">29.64배 (28.54배)</td></tr><tr style="background:#f7f9fb;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">PBR</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">2.49배</td></tr><tr style="background:#ffffff;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">배당수익률</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">0.37%</td></tr><tr style="background:#f7f9fb;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">외국인 소진율</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">25.29%</td></tr><tr style="background:#ffffff;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">거래량</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">오늘 거래량은 직전 약20일 평균의 2.7배, 최근 5거래일 종가 변화 8.8%</td></tr></table><div style="margin:8px 0 22px;"><div style="font-size:12.5px;color:#6b7682;margin-bottom:7px;">52주 가격 위치</div><div style="position:relative;height:8px;border-radius:5px;background:linear-gradient(90deg,#dfe5ea,#0f2d4a);"><div style="position:absolute;top:-4px;left:36.8%;width:16px;height:16px;border-radius:50%;background:#fff;border:3px solid #0f2d4a;transform:translateX(-50%);box-shadow:0 1px 3px rgba(0,0,0,.2);"></div></div><div style="display:flex;justify-content:space-between;font-size:11.5px;color:#9aa3ad;margin-top:5px;"><span>최저 157,700</span><span>최고 258,500</span></div></div><h3 style="font-size:18.5px;font-weight:800;color:#15202b;margin:26px 0 11px;padding-bottom:6px;border-bottom:2px solid #0f2d4a;display:inline-block;">합병 후유증을 털어내고 찍은 사상 첫 '분기 5천억'</h3><div><p style="margin:0 0 13px;">그동안 시장 일각에서는 셀트리온헬스케어와의 합병에 따른 높은 재고원가와 무형자산 상각 부담을 우려 어린 시선으로 바라보았습니다. 그러나 최근 공개된 3분기 잠정 성적표는 시장의 기우를 완전히 잠재웠습니다.</p><p style="margin:0 0 13px;">분기 매출 <strong>1조 5,000억 원</strong>, 영업이익 <strong>5,100억 원</strong>을 기록하며 창사 이래 처음으로 분기 영업이익 5,000억 원의 벽을 넘어섰습니다. 영업이익률은 단숨에 <strong>34%</strong> 수준까지 치솟았습니다. 60%를 웃돌던 매출원가율이 고원가 재고 소진과 함께 30%대로 빠르게 정상화된 데다, 마진율이 높은 신규 바이오시밀러 비중이 가파르게 확대된 결과입니다. 과거의 회계적 노이즈를 털어내고 '본업의 진짜 체력'을 숫자로 증명해낸 셈입니다.</p></div><h3 style="font-size:18.5px;font-weight:800;color:#15202b;margin:26px 0 11px;padding-bottom:6px;border-bottom:2px solid #0f2d4a;display:inline-block;">가격 경쟁을 넘어 '퍼스트무버 직판'으로 구축한 해자</h3><div><p style="margin:0 0 13px;">이 숫자 하나만 봐도 회사의 체질 변화가 한눈에 들어옵니다. 이미 스페인에서 점유율 90%를 돌파하는 등 유럽 시장을 장악한 옴리클로의 레퍼런스가 미국 시장 진입 속도를 비약적으로 단축시켰습니다. 기존 <strong>램시마·트룩시마</strong>가 미국 시장에서 30%대 점유율로 든든한 현금 흐름을 받쳐주는 사이, 피하주사 제형인 <strong>짐펜트라(램시마SC)</strong>와 <strong>스테키마</strong>, <strong>앱토즈마</strong> 같은 고수익 후속작들이 릴레이식으로 PBM 환급 테두리에 진입하고 있습니다.</p><p style="margin:0 0 13px;">단순히 남의 약을 베껴 싸게 파는 단계를 지나, 오리지널의 특허 만료와 동시에 독점적 시간표를 장악하고 직판 마진을 온전히 내재화하는 선순환 구조가 궤도에 올랐습니다. 오랜 시간 다져온 '미국 직판'이라는 뚝심이 견고한 실적의 방어벽으로 치환되는 순간입니다.</p></div><div style="background:#eef3f8;border-left:4px solid #0f2d4a;padding:14px 16px;margin:24px 0 6px;font-weight:600;font-size:15.5px;color:#1f2733;">고원가 재고 소진과 미국 대형 PBM 직판 낭보가 맞물리며, '질적 성장'의 결실이 실적으로 만개하고 있습니다.</div><p style="font-size:11.5px;color:#9aa3ad;margin:16px 0 0;border-top:1px dashed #e2e6ea;padding-top:10px;">※ 본 글은 공개 데이터를 토대로 한 정보·해석이며, 특정 종목의 매수·매도 권유가 아닙니다. 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다.</p></div>