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<div style="color:#1f2733;line-height:1.75;font-size:16px;"><p style="font-size:17px;font-weight:700;color:#0a6b6b;border-left:4px solid #0a6b6b;padding:2px 0 2px 13px;margin:0 0 18px;">13년 연속 영업흑자 기업이 공모가의 3배를 찍은 뒤 하루 만에 하한가로 내려온 이유를 사업 구조에서 찾아봅니다.</p><p style="text-align:center;margin:2px 0 20px;"><img src="https://kookbob.com/assets/copied/20261103-rev-988da14e4d90d952.jpg" alt="인텔리빅스" style="max-width:100%;border:1px solid #e5e8ec;border-radius:8px;"></p><h3 style="font-size:18.5px;font-weight:800;color:#15202b;margin:26px 0 11px;padding-bottom:6px;border-bottom:2px solid #0a6b6b;display:inline-block;">카메라가 '보는' 것에서 '이해하는' 것으로</h3><div><p style="margin:0 0 13px;">인텔리빅스는 CCTV 영상 속 사람, 차량, 쓰러짐, 침입, 화재 같은 상황을 딥러닝으로 실시간 감지하는 영상분석 AI 회사입니다. 최근에는 시각언어모델(VLM)을 붙였습니다. 영상 속 상황을 문장으로 요약해 주는 통합 관제 플랫폼 <strong>'젠에이엠에스(Gen AMS)'</strong>와 AI 에이전트 <strong>'빅사(VIXA)'</strong>가 주력입니다.</p><p style="margin:0 0 13px;">돈 버는 방식은 두 갈래입니다. 하나는 관제 소프트웨어이고, 다른 하나는 기존 카메라를 AI 장비처럼 쓰게 해 주는 분석 장치와 AI 카메라 같은 하드웨어입니다. 두 매출이 비교적 균형을 이루고, 고객은 공공·지자체와 제조·건설 현장 같은 민간으로 나뉩니다. 순찰로봇과 결합한 피지컬 AI, 국방 AI로도 영역을 넓히는 중입니다.</p></div><table style="width:100%;border-collapse:collapse;margin:18px 0;font-size:14.5px;border:1px solid #e5e8ec;"><tr><td colspan="2" style="background:#0a6b6b;color:#fff;font-weight:800;padding:9px 12px;font-size:14px;">핵심 지표 — 인텔리빅스 (420610)</td></tr><tr style="background:#f7f9fb;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">시가총액</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">2,460억</td></tr><tr style="background:#ffffff;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">현재가</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">21,700원 (-30.00%)</td></tr><tr style="background:#f7f9fb;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">당일 거래대금</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">2,356억원</td></tr><tr style="background:#ffffff;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">PER (추정PER)</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">32.49배 (N/A)</td></tr><tr style="background:#f7f9fb;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">PBR</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">6.34배</td></tr><tr style="background:#ffffff;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">배당수익률</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">N/A</td></tr><tr style="background:#f7f9fb;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">외국인 소진율</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">0.05%</td></tr></table><div style="margin:8px 0 22px;"><div style="font-size:12.5px;color:#6b7682;margin-bottom:7px;">52주 가격 위치</div><div style="position:relative;height:8px;border-radius:5px;background:linear-gradient(90deg,#dfe5ea,#0a6b6b);"><div style="position:absolute;top:-4px;left:27.8%;width:16px;height:16px;border-radius:50%;background:#fff;border:3px solid #0a6b6b;transform:translateX(-50%);box-shadow:0 1px 3px rgba(0,0,0,.2);"></div></div><div style="display:flex;justify-content:space-between;font-size:11.5px;color:#9aa3ad;margin-top:5px;"><span>최저 16,450</span><span>최고 35,350</span></div></div><h3 style="font-size:18.5px;font-weight:800;color:#15202b;margin:26px 0 11px;padding-bottom:6px;border-bottom:2px solid #0a6b6b;display:inline-block;">'적자 AI'가 아니라는 점이 달랐습니다</h3><div><p style="margin:0 0 13px;">이 회사는 기술특례가 아니라 <strong>일반상장</strong>으로 들어왔습니다. 상장 관련 보도에 따르면 13년 연속 영업흑자이고, 직전 사업연도 매출은 <strong>466억 원</strong>, 영업이익은 <strong>49억 원</strong>, 순이익은 54억 원입니다. 보도된 과거 수치로는 2023년 매출이 약 183억 원, 2024년이 약 340억 원이어서 매출이 빠르게 커진 모습입니다.</p><p style="margin:0 0 13px;">공모 열기도 컸습니다. 공모가는 희망 범위 최상단인 <strong>9,000원</strong>이었고, 기관 수요예측 경쟁률은 <strong>1,234.3 대 1</strong>, 일반 청약 경쟁률은 <strong>1,410.9 대 1</strong>이었습니다. 10월 30일 상장 첫날 시초가는 19,290원이었고 장중 35,350원까지 갔습니다. 종가는 공모가의 3배를 넘는 <strong>31,000원</strong>이었습니다.</p></div><h3 style="font-size:18.5px;font-weight:800;color:#15202b;margin:26px 0 11px;padding-bottom:6px;border-bottom:2px solid #0a6b6b;display:inline-block;">이틀 사이 벌어진 간격이 말해 주는 것</h3><div><p style="margin:0 0 13px;">11월 2일 주가는 하한가로 내려와 <strong>21,700원</strong>이 됐습니다. 이날 거래대금은 <strong>2,356억 원</strong>, 거래량은 약 895만 주였습니다. 첫날 거래량 <strong>약 5,553만 주</strong>와 비교하면 주식이 손바뀜하는 속도는 줄었습니다. 이번 하락의 구체적인 사유 공시나 기사는 확인되지 않았습니다. 그래서 원인을 단정하지 않겠습니다.</p><p style="margin:0 0 13px;">수급을 보면 11월 2일 외국인은 약 1.1만 주 순매도, 기관은 약 7천 주 순매수, 개인은 약 1.9천 주 순매수였습니다. 거래량에 비하면 모두 작은 숫자입니다. 첫날은 개인이 약 74.6만 주를 사들였고 외국인(약 20.6만 주)과 기관(약 23.9만 주)은 순매도였습니다. 첫날의 높은 가격은 소수 주체의 확신보다 개인 매수세와 가벼운 유통 물량이 만든 면이 커 보입니다. 상장 직후 유통 가능 물량은 보도마다 편차가 있고, 약 24% 수준이라는 보도도 있습니다.</p></div><h3 style="font-size:18.5px;font-weight:800;color:#15202b;margin:26px 0 11px;padding-bottom:6px;border-bottom:2px solid #0a6b6b;display:inline-block;">숫자를 어떻게 읽을까, 그리고 확인할 것</h3><div><p style="margin:0 0 13px;">현재 PER은 <strong>32.49배</strong>, PBR은 <strong>6.34배</strong>입니다. 같은 EPS(668원)와 BPS(3,425원)로 공모가를 단순 환산하면 PER 약 13.5배, PBR 약 2.6배입니다. 상장 첫 사흘 동안 시장이 매긴 값은 이 범위를 크게 오르내렸습니다. 다만 영상보안·관제 동종 상장사의 검증된 비교 수치는 이번 자료에 없어 싣지 않았습니다. 독자가 직접 비교해 보셔야 합니다.</p><p style="margin:0 0 13px;">앞으로의 변수는 세 가지입니다. 첫째, 공공 예산에 기대는 매출을 산업안전 같은 민간 수요로 얼마나 넓히느냐입니다. 둘째, 소프트웨어 비중이 올라 이익률이 개선되느냐입니다. 셋째, 보호예수가 풀리는 일정에 따라 유통 물량이 어떻게 달라지느냐입니다. 다음 분기 보고서의 부문별 매출과 영업이익률, 의무보유 해제 일정을 확인하시길 권합니다.</p></div><div style="background:#e9f5f4;border-left:4px solid #0a6b6b;padding:14px 16px;margin:24px 0 6px;font-weight:600;font-size:15.5px;color:#1f2733;">인텔리빅스의 가치는 흑자 구조와 영상 AI 기술에 있고, 지금의 주가 변동은 가벼운 유통 물량과 상장 직후의 가격 탐색이 만든 면이 큽니다. 둘을 나눠 보셔야 합니다.</div><p style="font-size:11.5px;color:#9aa3ad;margin:16px 0 0;border-top:1px dashed #e2e6ea;padding-top:10px;">※ 본 글은 공개 데이터를 토대로 한 정보·해석이며, 특정 종목의 매수·매도 권유가 아닙니다. 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다.</p></div>