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<div style="color:#1f2733;line-height:1.75;font-size:16px;"><p style="font-size:17px;font-weight:700;color:#7a213a;border-left:4px solid #7a213a;padding:2px 0 2px 13px;margin:0 0 18px;">1조 3,412억원이 들어왔습니다. 이제 남은 질문은 이 돈으로 지은 데이터센터에 누가 들어오느냐입니다.</p><p style="text-align:center;margin:2px 0 20px;"><img src="https://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/4/49/NAVER_Green_Factory.jpg?utm_source=ko.wikipedia.org&utm_campaign=api&utm_content=thumbnail_unscaled" alt="NAVER" style="max-width:100%;border:1px solid #e5e8ec;border-radius:8px;"></p><h3 style="font-size:18.5px;font-weight:800;color:#15202b;margin:26px 0 11px;padding-bottom:6px;border-bottom:2px solid #7a213a;display:inline-block;">납입 대금을 주식 수로 나눠 봤습니다</h3><div><p style="margin:0 0 13px;">6일 엔비디아가 네이버에 투자하기로 한 10억 달러, 약 <strong>1조 3,412억원</strong>의 납입을 마쳤습니다. 네이버는 제3자 배정 유상증자로 보통주 <strong>655만 8,435주</strong>를 새로 발행했고, 엔비디아는 지분 <strong>4.13%</strong>로 3대 주주가 됐습니다.</p><p style="margin:0 0 13px;">기사에 나온 납입 대금 1조 3,411억 9,995만 7,500원을 신주 수로 나누면 주당 <strong>204,500원</strong>입니다. 제가 계산한 값이고, 발행가를 직접 밝힌 문장은 확인하지 못했습니다. 이날 종가 188,600원보다 약 7.8% 높습니다.</p><p style="margin:0 0 13px;">엔비디아는 시장가보다 비싼 값을 치르고 들어온 셈입니다. 단순한 지분 투자라기보다 AI 사업을 함께하는 관계에 값을 매긴 것으로 읽을 여지가 있습니다. 다만 이것은 제 해석이고, 협력의 구체적 내용은 확인된 바가 없습니다.</p></div><table style="width:100%;border-collapse:collapse;margin:18px 0;font-size:14.5px;border:1px solid #e5e8ec;"><tr><td colspan="2" style="background:#7a213a;color:#fff;font-weight:800;padding:9px 12px;font-size:14px;">핵심 지표 — NAVER (035420)</td></tr><tr style="background:#f7f9fb;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">시가총액</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">28조 6,877억</td></tr><tr style="background:#ffffff;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">현재가</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">188,600원 (+2.00%)</td></tr><tr style="background:#f7f9fb;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">당일 거래대금</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">3,772억원</td></tr><tr style="background:#ffffff;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">PER (추정PER)</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">14.64배 (15.35배)</td></tr><tr style="background:#f7f9fb;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">PBR</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">0.96배</td></tr><tr style="background:#ffffff;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">배당수익률</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">1.39%</td></tr><tr style="background:#f7f9fb;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">외국인 소진율</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">36.02%</td></tr><tr style="background:#ffffff;"><td style="padding:8px 12px;color:#6b7682;width:42%;border-top:1px solid #eef1f4;">거래량</td><td style="padding:8px 12px;font-weight:700;border-top:1px solid #eef1f4;">오늘 거래량은 직전 약20일 평균의 4.6배, 최근 5거래일 종가 변화 10.4%</td></tr></table><div style="margin:8px 0 22px;"><div style="font-size:12.5px;color:#6b7682;margin-bottom:7px;">52주 가격 위치</div><div style="position:relative;height:8px;border-radius:5px;background:linear-gradient(90deg,#dfe5ea,#7a213a);"><div style="position:absolute;top:-4px;left:16.3%;width:16px;height:16px;border-radius:50%;background:#fff;border:3px solid #7a213a;transform:translateX(-50%);box-shadow:0 1px 3px rgba(0,0,0,.2);"></div></div><div style="display:flex;justify-content:space-between;font-size:11.5px;color:#9aa3ad;margin-top:5px;"><span>최저 165,200</span><span>최고 308,500</span></div></div><p style="text-align:center;margin:6px 0 22px;"><img src="https://ssl.pstatic.net/imgfinance/chart/item/candle/week/035420.png" alt="NAVER 일봉 차트" style="max-width:100%;border:1px solid #e5e8ec;border-radius:8px;"><br><span style="font-size:11.5px;color:#9aa3ad;">NAVER 일봉 차트</span></p><h3 style="font-size:18.5px;font-weight:800;color:#15202b;margin:26px 0 11px;padding-bottom:6px;border-bottom:2px solid #7a213a;display:inline-block;">돈은 풀렸고, 이제 손님이 문제입니다</h3><div><p style="margin:0 0 13px;">네이버는 검색·광고, 쇼핑 커머스, 간편결제 같은 핀테크, 웹툰 등 콘텐츠, 클라우드·AI 서비스로 돈을 버는 회사입니다. 이 가운데 지금 시장이 가장 주목하는 곳은 AI 데이터센터와 AI 팩토리 사업입니다.</p><p style="margin:0 0 13px;">10월 28일 증권사 리포트 제목이 흐름을 잘 보여 줍니다. 하나증권은 '브룩필드 투자 확정'을, 대신증권은 '조달 불확실성 해소, 다음은 글로벌 테넌트'를 내걸었습니다. 테넌트는 데이터센터에 입주해 서버를 쓰는 고객입니다. 건물과 자금 문제는 풀렸으니, 남은 숙제는 <strong>누가 쓰느냐</strong>라는 뜻입니다.</p><p style="margin:0 0 13px;">같은 날 국내 AI 데이터센터의 고객 확보 문제를 짚은 기사도 나왔습니다. 본업인 검색은 10월 챗GPT 앱 이용자 10명 중 9명이 네이버 앱도 함께 쓴다는 모바일인덱스 분석이 있어, 당장 이탈 걱정은 덜한 편입니다.</p></div><h3 style="font-size:18.5px;font-weight:800;color:#15202b;margin:26px 0 11px;padding-bottom:6px;border-bottom:2px solid #7a213a;display:inline-block;">수치는 '순자산 아래, 이익은 소폭 뒷걸음'</h3><div><p style="margin:0 0 13px;">PBR은 <strong>0.96배</strong>입니다. 주당 순자산 197,188원보다 낮은 값에 거래된다는 뜻입니다. 반면 PER은 14.64배에서 추정 PER 15.35배로 올라가는데, EPS가 12,885원에서 추정 12,287원으로 약 <strong>4.6% 낮아지기</strong> 때문입니다.</p><p style="margin:0 0 13px;">이번 증자로 주식 수가 약 4% 늘었습니다. 이것이 추정 EPS에 반영됐는지는 확인하지 못했습니다. 카카오 등 동종 업체와의 직접 비교 수치도 확인하지 못해 이 글에서는 쓰지 않았습니다.</p><p style="margin:0 0 13px;">수급은 시장 분위기와 달랐습니다. 6일 코스피는 장중 8% 넘게 빠졌고 외국인은 시장 전체에서 하루 2조 8,000억원을 순매도했습니다. 그런데 네이버는 외국인 <strong>+161,919주</strong>, 기관 <strong>+427,453주</strong>를 순매수했고 개인은 576,131주를 순매도했습니다. 5일에도 외국인 +388,224주, 기관 +296,530주였습니다. 거래량은 직전 20일 평균의 4.6배였습니다.</p></div><h3 style="font-size:18.5px;font-weight:800;color:#15202b;margin:26px 0 11px;padding-bottom:6px;border-bottom:2px solid #7a213a;display:inline-block;">앞으로 확인할 네 가지</h3><div><p style="margin:0 0 13px;">첫째, 글로벌 테넌트 계약이 실제로 공시나 발표로 나오는지 봐야 합니다. 둘째, 엔비디아와의 AI 팩토리 협력이 어떤 형태로 구체화되는지 확인해야 합니다. 셋째, 다음 분기 실적에서 AI 투자 부담과 본업 이익이 어떻게 균형을 이루는지 봐야 합니다.</p><p style="margin:0 0 13px;">넷째는 위험입니다. 미국 중간선거 이후 AI 데이터센터 투자 위축 우려가 커졌고, 이 불안이 이어지면 네이버가 짓는 설비의 고객 확보에도 영향을 줄 수 있습니다. 한편 주식 수 증가에 따른 주당 이익 희석도 함께 점검해야 합니다.</p></div><div style="background:#f8edf0;border-left:4px solid #7a213a;padding:14px 16px;margin:24px 0 6px;font-weight:600;font-size:15.5px;color:#1f2733;">엔비디아의 납입가는 계산상 주당 204,500원이었습니다. 이제 확인할 것은 데이터센터에 입주할 고객이 나오느냐입니다.</div><p style="font-size:11.5px;color:#9aa3ad;margin:16px 0 0;border-top:1px dashed #e2e6ea;padding-top:10px;">※ 본 글은 공개 데이터를 토대로 한 정보·해석이며, 특정 종목의 매수·매도 권유가 아닙니다. 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다.</p></div>